由水寫到山，由無情之景寫到有情之景，很有層次。開頭兩句，“楚天千裏清秋，水隨天去秋無際”，是作者在賞心亭上所見的景色。楚天千裏，遼遠空闊，秋色無邊無際。大江流向天邊，也不知何處是它的盡頭。遙遠天際，天水交融氣象闊大，筆力遒勁。“楚天”的“楚”地，泛指長江中下游一帶，這裏戰國時曾屬楚國。“水隨天去”的“水”，指浩浩蕩蕩奔流不息的長江。“千裏清秋”和“秋無際”，顯出闊達氣勢同時寫出江南秋季的特點。南方常年多雨多霧，只有秋季，天高氣爽，才可能極目遠望，看見大江向無窮無盡的天邊流去的壯觀景色。

下麵“遙岑遠目，獻愁供恨，玉簪螺髻”三句，是寫山。“遙岑”即遠山。舉目遠眺，那一層層、一疊疊的遠山，有的很像美人頭上插戴的玉簪，有的很像美人頭上螺旋形的髮髻，但只能引起詞人的憂愁和憤恨。皮日休《縹緲峰》詩：“似將青螺髻，撒在明月中”，韓愈《送桂州嚴大夫》詩有“山如碧玉”之句，是此句用語所出。人心中有愁有恨，雖見壯美的遠山，但愁卻有增無減，仿佛是遠山在“獻愁供恨”。這是移情及物的手法。詞篇因此而生動。至於愁恨為何，又何因而至，詞中沒有正面交代，但結合登臨時地情景，可以意會得到。

北望是江淮前線，效力無由；再遠即中原舊疆，收復無日。南望則山河雖好，無奈僅存半壁；朝廷主和，志士不得其位，即思進取，卻力不得伸。以上種種，是恨之深、愁之大者。借言遠山之獻供，一寫內心的擔負，而總束在此片結句“登臨意”三字內。開頭兩句，是純粹寫景，至“獻愁供恨”三句，已進了一步，點出“愁”、“恨”兩字，由純粹寫景而開始抒情，由客觀而及主觀，感情也由平淡而漸趨強烈。一切都在推進中深化、昇華。“落日樓頭”六句意思說，夕陽快要西沉，孤雁的聲聲哀鳴不時傳到賞心亭上，更加引起了作者對遠在北方的故鄉的思念。

他看著腰間空自佩戴的寶刀，悲憤地拍打著亭子上的欄幹，可是又有誰能領會他這時的心情呢？這裏“落日樓頭，斷鴻聲裏，江南遊子”三句，雖然仍是寫景，但無一語不是喻情。落日，本是日日皆見之景，辛棄疾用“落日”二字，比喻南宋國勢衰頹。“斷鴻”，是失群的孤雁，比喻作為“江南遊子”自己飄零的身世和孤寂的心境。辛棄疾渡江淮歸南宋，原是以宋朝為自己的故國，以江南為自己的家鄉的。可是南宋統冶集團根本無北上收失地之意，對於像辛棄疾一樣的有志之士也不把辛棄疾看作自己人，對他一直採取猜忌排擠的態度；致使辛棄疾覺得他在江南真的成了遊子了。

“把吳鉤看了，欄杆拍遍，無人會、登臨意”三句，是直抒胸臆，此時作者思潮澎湃心情激動。但作者不是直接用語言來渲染，而是選用具有典型意義的動作，淋漓盡致地抒發自己報國無路、壯志難酬的悲憤。第一個動作是“把吳鉤看了”（“吳鉤”是吳地所造的鉤形刀）。